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Ahold (08 oct 2004)
Cours au moment de l'analyse : 5,51 EUR
Nouvelle réduction des prévisions !
Ahold est parvenu à vendre ses presque 600 magasins espagnols,
en perte, à un prix plus élevé que prévu (685 millions d’euros). C’est un pas
supplémentaire dans le désinvestissement du groupe, qui doit rapporter environ
2,5 milliards d’euros d’ici fin 2005, dont 1,2 milliard étaient déjà réalisés le
1er avril. En revanche,
la vente de la filiale argentine Disco, qui piétine dans des problèmes
juridiques et fiscaux, devrait rapporter moins que les 315 millions de dollars
US prévus par l’accord de principe. D’autres filiales sont à vendre : aux
USA, les magasins Tops et les chaînes de supermarchés BI-LO et Bruno’s; au
Benelux les magasins Deli XL (foodservice), qui intéresseraient Colruyt. D’un
point de vue opérationnel, la situation est toujours triste. Au premier
semestre, le chiffre d’affaires a perdu 8,6 % et le bénéfice courant
a reculé de 16,7 %. En Europe, les affaires tournent
assez bien mais aux USA, les frais de restructuration et la guerre des prix
affectent les résultats. En ce qui concerne les fraudes et irrégularités
comptables, un accord amiable a été atteint avec la justice néerlandaise mais
d’autres enquêtes et procès suivent leur cours.
Au vu du résultat semestriel décevant, nous réduisons à
nouveau nos prévisions de bénéfice courant par action à 0,11 EUR en 2004
(contre 0,15 auparavant) et à 0,23 EUR en 2005 (contre 0,35). Le risque
reste très élevé et l’action est chère. N’achetez
pas.
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