· Ackermans &
van Haaren (25,99 EUR; +3 %) table toujours sur une hausse du bénéfice
2004. Sa décote s’est réduite à
un peu plus de 6 %. Action correctement évaluée. Achetez.
· Agfa-Gevaert (23,36
EUR; +3,7 %) s’offre l’allemand GWI à un bon prix et devient leader
européen des services informatiques cliniques. Mais vu le résultat décevant du
troisième, n’achetez pas. Conservez.
· Omega Pharma (38,80 EUR;
-8,2 %) publie un résultat décevant au troisième trimestre (faibles marges
en France). Il maintient ses prévisions mais nous les jugeons désormais fort
ambitieuses et réduisons les nôtres pour 2005. Conservez.
· Atenor (123,00 EUR; inchangé) a
vendu son immeuble Laurentide. La plus-value (5,1 EUR par action) permettra
de clôturer 2004 dans le vert. Conservez.
· CMB (202,00 EUR; +19,7 %) est divisée par 5 ce
01/12 et procède à une scission
partielle
de sa filiale
Euronav. Titre cher. N’achetez pas.
· Belgacom (30,40 EUR; +4,3 %) a
gagné 24 % depuis son entrée en bourse et garde du potentiel de hausse.
Achetez.
· Dexia (16,58 EUR;
1,9 %) ne fusionera pas avec Sanpaolo IMI. L'opération ne nous sembalit de
toute façon pas intéressante. L’approche d’un groupe français pourrait être
tentée à moyen terme. Conservez.
· Tessenderlo (30,99 EUR; inchangé)
verra son actionnaire de référence EMC placer sur le marché 15 à 17,25 % de
ses titres. L'Etat français reprendra le solde (26,4 à 28,7 %) et les
gardera au moins un an. Conservez.
· Axa (17,79 EUR; -1 %; achetez)
négocie avec Crédit Suisse (46,40 CHF; +1,3 %; achetez) le rachat
partiel ou total de Winterthur, ce qui libérerait le suisse d’une activité qui
nuit à sa rentabilité et renforcerait Axa en assurance-vie. Mais une nouvelle
restructuration d’Axa pourrait être nécessaire. Nous serons aussi attentifs au
prix payé.
· Corus (55,25 p.;
+3,8 %; conservez) et Arcelor (16,96 EUR; +7,1 %; n’achetez
pas) profitent du maintien d'une forte demande en Asie, qui réduit le risque de
voir l’acier asiatique débarquer en Europe.
· Adecco (57,25 CHF; 5 %) a
enregistré un troisième trimestre légèrement sous nos attentes. Nous n’attendons
plus de hausse de bénéfice, mais sa stabilité, malgré le coût des déboires
comptables. Action chère. N’achetez pas.
· Bien que pénalisé au
troisième trimestre par le recul du dollar face à l’euro, le fabricant
italien de canapés en cuir Natuzzi (10,73 USD) a confirmé son
objectif de rentabilité pour l’exercice avec une marge nette de 5 %.
Achetez.
· L’autrichien
Topcall intégrera bientôt le DICOM Group. Ce dernier a en effet
acquis 85 % du capital du spécialiste de la messagerie intégrée et ainsi
dépassé le seuil minimum de 75 %. Ceux qui ont apporté leurs titres à
l’offre devraient recevoir 4,28 EUR par action.
· L’acquisition d’Artisan par ARM
Holdings (103,25 p.) sera bientôt soumise à l’approbation des
actionnaires des deux camps. Conservez ARM.
· Le fabricant allemand de composants
électroniques Epcos (12,05 EUR) a publié d’excellents
résultats pour le quatrième trimestre de son exercice 2004 (clôturé fin
septembre) mais le début du nouvel exercice s’annonce plus difficile. Conservez.
· L’éditeur de logiciels
BVRP Software (13,89 EUR) a de nouveau publié
d’excellents chiffres avec un résultat opérationnel de 1,7 million EUR
au troisième trimestre, soit une marge de 12,4 % contre 8,2 % l’an
dernier. Conservez.
