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Pfizer (06 déc 2004)
Cours au moment de l'analyse : 27,89
USD
Beaux projets mais risque élevé
Le géant pharmaceutique vient d’exposer l’état d’avancement
de ses projets de recherche, auxquels il consacre plus de 7 milliards de
dollars par an. Démarche importante quand on sait qu’il perdra quelques brevets
importants d’ici 2007 (pour près de 14 milliards de dollars de chiffre d’affaires,
soit plus d’1/4 des ventes estimées pour 2004). Pour parer à cette situation,
cinq produits sont en attente d’homologation et trois nouveaux dossiers seront
introduits ces prochains mois. Par ailleurs, Pfizer mise beaucoup sur
un médicament, combinant son anticholestérol Lipitor avec un composé stimulant
le bon cholestérol. Il lui permettrait notamment de sécuriser son chiffre
d’affaires au-delà de 2010-2011, date prévue de l’échéance du brevet du Lipitor.
Ces initiatives témoignent d’une volonté louable -et indispensable- de renouveler
le portefeuille de médicaments, mais arrivent dans une période délicate. Les
innovations du secteur suscitent de plus en plus de doutes et leur
commercialisation pourrait être retardée par des exigences renforcées des
autorités. En ce qui concerne la nocivité du Celebrex et du Bextra (similaires
au Vioxx de Merck, retiré de la vente), aucune information nouvelle n’a été
donnée.
Pfizer maintient ses prévisions 2004 et ne se prononce
pas pour 2005. Vu la pression générique et le possible retard de la
commercialisation de nouveaux médicaments, nous réduisons notre prévision de bénéfice courant à 2,15 USD par
action en 2005 (contre 2,30 auparavant). Action bon marché, mais confrontée à
d’importants risques. N’achetez pas. Conservez.
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