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CMB / Euronav (06 déc 2004)
Cours au moment de l'analyse
CMB :
23,50 EUR Euronav :
23,60 EUR
Deux actions chères !
La CMB s’est séparée partiellement de sa filiale de transport de
pétrole Euronav, laquelle est cotée séparément depuis le 01/12.
Les prix du transport
ont encore décollé ces dernières semaines, toujours poussés par la Chine,
qui réagit peu aux mesures de ses autorités pour éviter la surchauffe. Dans
le vrac sec, les gros bateaux se louent 95 000 USD par jour pour un
coût d’exploitation de 15 000 USD par jour; dans le pétrole, le loyer
dépasse les 200 000 USD pour un coût de 25 000 USD. Un jackpot
pour les compagnies. A ce prix, elles pourraient amortir sur maximum 2 ou
3 ans des navires exploitables 20 ans. Mais jusqu’à quand ? Car si la
demande de l’Asie va perdurer, son rythme de croissance pourrait bien ralentir.
La moindre «mauvaise» nouvelle en provenance de la Chine risque de provoquer
un sérieux retour de manivelle. En outre, le niveau des prix incite les
armateurs à accroître leur flotte. Pour le transport de pétrole, des navires sont
en commande pour l’équivalent d’1/3 de la flotte mondiale actuelle. Dans l’immédiat,
les chantiers navals ne suivent pas, mais dès que beaucoup plus de bateaux
seront opérationnels, les prix baisseront. Ainsi, nous prévoyons pour 2004
des bénéfices record de 5,06 EUR par action pour CMB et 3,93 EUR pour
Euronav. 2005 devrait encore être une bonne année. Mais pour 2006, nous prévoyons
un retour à une situation plus normale avec 0,9 EUR par action (CMB) et
1,1 EUR (Euronav).
Si vous déteniez des actions
CMB le 30/11, le coupon n°16 détaché vous donne le droit, jusqu’au 15
décembre, d’acquérir une action Euronav au prix de 18 EUR. Après l’envolée de
son cours, l’action Euronav est chère. Exercez vos droits (coupon 16) puis
vendez toutes vos actions Euronav. CMB est aussi toujours chère. Vendez la
également.
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