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Nouvelles en bref (26 déc 2004)
Variations du cours du 20 au
24 décembre 2004
· Bekaert (58,00 EUR;
-1,5 %) semble sur le point de conclure la vente de sa division
« Clôtures Europe », attendue depuis longtemps. L’amélioration de la
rentabilité devrait permettre au groupe d’en tirer un prix intéressant.
Achetez.
· Solvay (81,20 EUR; +6,9 %) a lancé une offre
amicale sur une start-up pharmaceutique suédoise, pour mettre la main sur son
traitement de la maladie de Parkinson (déjà commercialisé en Suède et approuvé
dans d'autres pays européens). Le prix nous semble raisonnable. Perspectives
positives mais le cours en tient en partie compte. Conservez.
· Ahold
(5,77 EUR; +4,2 %) vend BI-LO et Bruno’s,
deux chaînes américaines de supermarchés. Le prix est un peu moins élevé que
prévu mais permet malgré tout à Ahold d’atteindre quasiment les objectifs de son
plan de restructuration, à savoir assurer un désinvestissement de
2,5 milliards d’euros. N’achetez pas.
· Cisco
(19,45 USD;
+2,4 %) table sur une croissance soutenue de son chiffre d’affaires pour
les années à venir. Mais la rentabilité restera sous pression (marges moins
élevées des nouvelles activités, concurrence accrue). N’achetez pas.
· Nokia (11,80 EUR; +4,9 %) confirme sa prévision de
croissance de 10 % du marché du portable en 2005, soit une décélération par
rapport à 2004. Cela ne devrait pas atténuer la guerre des prix. En outre, les
questions sur la capacité du groupe à rebondir demeurent. N’achetez pas.
· Deutsche
Telekom (16,53 EUR; +1,2 %) pourrait
encore réduire fortement ses effectifs au cours des deux prochaines années,
principalement en téléphonie fixe où le chiffre d’affaires décline. Action
chère. N’achetez pas.
· Eli Lilly (57,26 USD;
+2,2 %) est confronté à un problème relatif à son médicament Strattera.
Deux patients l’utilisant ont développé de graves problèmes au foie. Ceci
pourrait freiner le développement de ce blockbuster. Par ailleurs, les coûts de
la restructuration ont été revus légèrement à la hausse. Nous réduisons
faiblement nos estimations de bénéfices pour 2004 et 2005, mais l’action reste
bon marché Achetez.
· Le spécialiste
français des nanotechnologies, Flamel Technologies (19,00 USD),
a débuté les essais sur l’homme d’une nouvelle formulation d’un médicament
anti-hépatique. Achetez.
· L’anglo-norvégien
Axis-Shield (241,00 p.), spécialiste des tests de diagnostic,
devrait publier des résultats 2004 conformes aux attentes du marché. Conservez.
· L’américain
Input/Output (8,73 USD; IO), actif dans l’imagerie sismique, a
cédé sa filiale Applied MEMS impliquée dans la fabrication du VectorSeis®, son
produit phare, ce qui devrait lui permettre de réduire ses coûts. Achetez
Input/Output.
· Le n°1 mondial des
jeux vidéo, Electronics Arts (EA), a acquis près de 20 % de l’éditeur de
jeux vidéo français UbiSoft et pourrait encore faire une offre pour l’ensemble
des titres du français. Cette opération va dans le sens d’une concentration du
secteur qui pourrait profiter au britannique Eidos (72,00 p.),
toujours en quête d’un repreneur. Conservez Eidos.
· L’allemand Jenoptik (7,89 EUR) vise une année 2005 au moins
aussi bonne qu’en 2004 et ce, malgré le repli attendu de la croissance des
fabricants de puces électroniques, ses principaux clients.
Conservez.
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Squeeze-out
Après une offre de reprise, il n'est pas rare que des
sociétés
détiennent plus de 95 % des actions d'une autre société et décident
de lancer une offre publique de retrait (OPR)
pour acquérir les actions
restantes de la société.
Une telle opération est également désignée par le
terme anglais
"squeeze out".
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Marge d'exploitation
La marge
d'exploitation (ou marge opérationnelle) est le chiffre
obtenu en divisant le résultat d'exploitation par le chiffre d'affaires,
multiplié par cent.
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