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Mobistar (25 janv 2005)
Cours de Mobistar au moment de
l'analyse : 66,50 EUR
Ne spéculez pas
France Télécom va lancer une offre en cash sur les actionnaires minoritaires
de sa filiale Equant (spécialisée dans les services aux multinationales) au prix
de 4,20 EUR par action, soit avec une prime de 16,7 % par rapport au
dernier cours de clôture avant l’annonce. L’offre, évaluée à 564 millions
d’euros, entre dans le cadre de la stratégie de France Télécom qui souhaite
proposer à ses clients une offre intégrée de services : téléphonie fixe,
mobile, Internet, services informatiques, ….. Sur le plan financier, pour
l’opérateur français dont la capitalisation boursière est actuellement
supérieure à 55 milliards d’euros, l’opération n’aura qu’un impact limité.
Quel est le rapport avec Mobistar
?
En fait, l’opérateur mobile
belge Mobistar est aussi une filiale de France Telecom, contrôlée à
50,6 %.
D’aucuns peuvent donc espérer qu’une issue du même type - et
aussi favorable aux actionnaires minoritaires de Mobistar - pourrait se
produire.
Pour notre part, nous ne sommes pas de cet avis, pour les raisons
suivantes :
· la stratégie
d’offre intégrée de services, poursuivie par France Telecom, concerne
principalement ses activités en France, de sorte que le rachat de Mobistar ne
constitue pas une priorité stratégique
· sur le plan financier, l’opération devrait
coûter beaucoup plus cher à France Telecom (au moins 2 milliards d’euros), ce qui
pourrait poser un problème, vu l’endettement actuel encore assez important du
groupe français
· même dans le cas
où le rachat aurait effectivement lieu, le cours de l’action Mobistar étant
actuellement élevé, le potentiel de la prime serait sans doute limité.
Nous ne conseillons donc pas
de spéculer sur l’éventualité d'un rachat de Mobistar par France Telecom. En
outre, l'action Mobistar est chère. Dès lors, n'achetez pas.
Nous ne conseillons pas non plus d’acheter France
Telecom, chère également.
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