Accor (31 janv 2005)
Cours au moment de
l'analyse : 33,17 EUR
Perspectives peu
réjouissantes
Le français confirme son objectif de
résultat 2004. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre est en effet
conforme aux attentes : après un été morose, il gagne 5,1 % à périmètre et taux de change
constants. Mais dans l’hôtellerie (70 % des ventes), sa croissance reste
trop faible (3,9 %). Aux USA, le segment des hôtels économiques (18 %
du chiffre d’affaires hôtelier) semble enfin profiter de la croissance
économique. Mais en Europe continentale (surtout en France), marché clé pour
Accor, la situation reste difficile. Les faibles taux de remplissage des
dernières années soulignent l’échec des mesures prises pour contrer le phénomène
et c’est trop tardivement qu’Accor a ralenti ses investissements (nouveaux
hôtels, acquisitions). De plus, sa récente prise de participation dans Club Med
va à l’encontre de cette logique de prudence et sème le doute.
Perspectives peu réjouissantes donc. Nous maintenons
notre prévision de bénéfice
courant 2004 à 1,4 EUR par action. Titre correctement évalué. N’achetez
pas.
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