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Alcatel (07 févr 2005)
Cours au moment de l'analyse :
9,70 EUR
La prudence reste de mise
Bénéfice inférieur aux attentes au
quatrième rimestre (0,03 EUR par action). A taux de change et périmètre constants, la hausse du
chiffre d’affaires (+13 %) est toutefois supérieure à la moyenne du
secteur, mais les marges ont souffert des efforts commerciaux consentis dans les
pays émergents. Contrairement à ce que laissait entendre Alcatel il y a 2 mois,
il n’y aura pas de dividende pour l’exercice 2004. Sa situation financière n’est
apparemment pas encore complètement remise des déboires connus de 2001 à 2002.
Pour 2005, le groupe vise une croissance du chiffre d'affaires de seulement 3 à
5 %. Vu les attentes que suscitent e.a. la téléphonie par Internet et le
lancement de la téléphonie mobile de troisième génération (UMTS), on aurait
pu s’attendre à mieux. Mais il y a de l’espoir : l’important contrat qu’a
remporté Alcatel aux USA en 2004 pour son service "triple pay" (téléphone par
Internet, Internet à haut débit et télévision par ADSL) prouve que son offre est
compétitive. Enfin, le groupe est disposé à poursuivre sa politique d’économies,
qui lui a permis ces trois dernières années de redresser sa rentabilité.
En 2004, le bénéfice courant par action a
atteint 0,16 EUR. Pour 2005 (tenant compte des normes IFRS), nous tablons sur
0,57 EUR. Même si Alcatel dispose d’atouts incontestables, nous restons
prudents. D’autant que même après sa chute, l’action reste chère. N’achetez
pas.
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