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Nouvelles en bref (13 mars 2005)
Variations du cours du 7 au 11 mars
2005
· Euronav (+1,9 %;
24,70
EUR) reprend le grec Tanklog (lequel deviendra actionnaire d’Euronav à
20 %). 1/3 de l’opération sera financée par l’émission de titres Euronav.
L’opération semble intéressante et démontre les bienfaits de la scission de
CMB (+3,5 %; 29,50 EUR; vendez). L’action Euronav est correctement évaluée.
Mais vu l’incertitude quant à l’évolution des prix du transport de pétrole (leur
niveau est difficilement tenable), n’achetez pas.
· Ackermans & van Haaren (+1,2 %; 30,40 EUR) enregistre un bénéfice 2004 record
(4,01 EUR par action), supérieur aux attentes. Nous estimons prudemment la
décote à
10 %. Achetez.
· Roularta (-2,3 %;
56,00 EUR) publie un
résultat 2004 inférieur aux attentes. Vendez.
· Fortis (+1,9 %;
21,84 EUR) affiche un
bénéfice 2004 conforme aux attentes (2,59 EUR par action) et paiera un
dividende de 0,78 EUR net. Achetez.
· Kinepolis (+0,7 %;
28,20 EUR) a doublé son
bénéfice 2004 (0,72 EUR par action) mais n’atteint pas nos prévisions.
N'achetez pas; les spéculateurs peuvent prendre leur bénéfice.
· Carrefour (+1,6 %;
40,69 EUR) affiche un résultat courant 2004 un peu inférieur aux attentes, enregistre en
outre pas mal de charges exceptionnelles et vend ses activités au Japon et au
Mexique. N’achetez pas.
· VNU (-7,6 %; 21,86 EUR) affiche des performances
2004 conformes aux prévisions. Il craint en outre ne pas atteindre l’objectif
2005 de sa division Marketing Information (40 % du bénéfice opérationnel). Mais les autres divisions se
porteront bien. Conservez.
· Volkswagen VZ (-2,7 %;
27,25 EUR)
connaît des mois difficiles mais compte sur une amélioration au second semestre.
Achetez.
· BMW (+4,8 %; 34,65 EUR) affiche un bon résultat
2004 et annonce un rachat
d’actions.
Achetez.
· BASF (-2,8 %; 56,03
EUR) double son bénéfice par action (3,43 EUR) et relève son
dividende de 21 %. Conservez.
· Intel (-1,9 %;
24,20 USD) relève ses
prévisions pour le 1er trimestre 2005 (croissance en Asie, demande
plus forte que prévu de puces pour PC portables et serveurs). Achetez.
· Texas Instruments (-2,6 %; 26,20 USD) est
assez pessimiste pour le 1er trimestre Mais selon nous, les
perspectives à moyen terme persistent. Achetez.
· Adidas-Salomon
(+6,3 %; 120,68 EUR) paiera un dividende plus élevé que prévu (1,3 EUR
brut). Le bénéfice 2005 devrait croître de 10 à 15 %, permettre une
nouvelle hausse du dividende et le rachat d'actions. Mais le titre est cher. N’achetez pas.
· LVMH (-0,9 %; 57,10
EUR) affiche une
hausse du bénéfice de 40 % (reprise du tourisme, baisse des charges
financières). 2005 a bien démarré mais le titre est cher. N’achetez pas.
· Rio Tinto (-2,3 %;
1797,00 p.)
intègre dans son cours la hausse du prix des matières premières. L’action est
chère. Nous changeons de conseil : vendez.
· Aviva (+1,6 %;
684,00 p.) rachètera RAC
(assistance aux automobilistes) à un prix qui semble correct (augmentation de
capital prévue). RAC devrait contribuer aux profits dès 2006. Achetez.
· IBM (-0,9 %; 91,51
USD) a le feu vert pour
vendre sa division PC et pourra se concentrer ses activités les plus rentables
(services et softwares). Achetez.
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Prime de risque
On appelle prime de
risque le
supplément de rendement que les investisseurs attendent d’une action pour
compenser le risque accru qu'elles constituent par rapport aux obligations
d'Etat.
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Ecart-type
L’écart-type est un
facteur d'évaluation. Sur une période donnée, les marchés connaîtront des
hausses et des baisses. La moyenne prévue des deux mouvements permet d'établir
une fourchette : l'écart type. Plus il est important, plus le marché est volatile. Les marchés qui offrent les
meilleurs rendements attendus pour la volatilité la plus limitée sortent
vainqueurs des évaluations.
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