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Bekaert (21 mars 2005)
Cours au moment de l'analyse : 64,85 EUR
Année record
L’année 2004 aura été une année record pour le tréfileur
Bekaert. Son chiffre d’affaires (à périmètre et taux de change
constants) a augmenté de 22 % alors que le bénéfice par action a doublé à
7,65 EUR. Ceci est le fruit d’une hausse plus élevée que prévu des marges,
de solides performances en Asie et en Amérique latine et d’un taux d’imposition
plus favorable. Bekaert est visiblement parvenu à répercuter la hausse des prix
des matières premières dans ses prix de vente et nous ne voyons pas pourquoi
cela changerait puisque de nombreuses sociétés utilisant ses produits semi-finis
envisagent elles-mêmes de nouvelles hausses des prix de leurs produits finis.
L’année 2005 semble avoir bien commencé mais après la récente vente des
activités Clôtures Europe et au vu de la faiblesse
persistante du dollar (50 % du chiffre d’affaires), le chiffre d’affaires
devrait reculer de 18 % cette année alors que les marges devraient se
contracter légèrement pour retrouver un niveau plus proche des objectifs à long
terme (7 à 8 %) du groupe. Hors plus-value (2,56 EUR par action) sur
la vente des activités précitées, nous tablons pour 2005 (tenant compte des
normes IFRS
) sur un bénéfice par action de
5,30 EUR.
Bekaert versera un dividende net de 1,50 EUR au
titre de l’exercice 2004. Après sa récente hausse, l’action est à la limite
d’être chère. N’achetez plus. Conservez.
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