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Solvay (29 mars 2005)
Cours au moment de
l'analyse : 92,95 EUR
Opération prometteuse
Un renforcement de la pharmacie de Solvay
était attendu. Ce n’est donc pas une surprise si le belge utilise une partie de
son cash abondant pour s’offrir le français Fournier Pharma et son médicament
vedette, l’anticholestérol TriCor. Le prix (1,3 milliard d’euros et supplément
de maximum 300 millions d’euros, selon les ventes du TriCor) n’est pas bon
marché mais l’opération devrait favoriser le bénéfice par action. Fournier est
sensiblement plus rentable que l’activité pharmaceutique de Solvay et des
économies de coûts devraient être dégagées. Fournier assure 2/3 de ses revenus
grâce au TriCor, dont les ventes ont fortement grimpé aux USA (en collaboration
avec Abbott). Le TriCor est le chef de file des fénofibrates (concurrents des
statines dans le traitement du cholestérol) et permet à Solvay de faire un pas
important dans un domaine à gros potentiel. Néanmoins, la concurrence y fait
rage : de nombreuses firmes commercialisent déjà leurs propres traitements
en ce domaine. Mais ceux-ci restent perfectibles et laissent place à
l’innovation (traitement combiné des lipides et du diabète, association de
statines et de fibrates…).
Suite à cette acquisition, Solvay reste un acteur
pharmaceutique modeste, mais ses perspectives bénéficiaires s’améliorent.
Cependant, après ses récentes hausses de cours, l’action n’est pas bon marché.
Titre correctement évalué. Conservez.
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