|
Veolia Environnement (04 avr 2005)
Cours au moment de l'analyse : 27,71 EUR
Le cours tient compte des
perspectives
Le groupe de services aux collectivités a publié pour 2004 un bénéfice courant par action conforme
aux attentes avec une hausse de 41 % à 0,88 EUR. Le résultat opérationnel a progressé
dans toutes les activités stratégiques : eau (+ 12 %), propreté
(+ 19 %), services à l’énergie (+ 8 %), transports
(+ 11 %). Les cessions d’actifs non stratégiques y ont aussi contribué
(forte réduction de la dette et donc des charges financières). Pour l’avenir,
l’optimisme est de mise. Veolia est en avance sur ses objectifs de rentabilité,
est avantageusement recentré sur des contrats à long terme et est bien
positionné pour profiter des belles perspectives de ses secteurs. La journée
mondiale de l’eau, organisée récemment par l’ONU, a d’ailleurs mis en lumière
les énormes besoins d’accès à l’eau potable. Veolia table pour 2005 sur une
évolution à deux chiffres de son résultat opérationnel et sur une croissance interne du chiffre
d’affaires de 5 à 7 %, des objectifs selon nous réalistes. Il relève par
ailleurs son dividende de 24 % (0,68 EUR brut au titre de l’exercice
2004) et table sur une croissance à deux chiffres ces prochaines années. Le
rendement de dividende (2,5 % brut) reste néanmoins un peu plus faible que
celui des concurrents (3,8 % pour Suez).
Nous tablons pour 2005 sur un bénéfice courant de
1,5 EUR par action. Les perspectives sont favorables mais le cours en tient
déjà compte (action à la limite d’être chère). Conservez
|
