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Eli Lilly (25 avr 2005)
Cours au moment de
l'analyse : 58,40 USD
Net recul de la menace
générique
Bonne nouvelle : la validité du brevet
du Zyprexa (traitement de la schizophrénie) a été confirmée jusqu’en 2011.
Libéré de la menace générique, le groupe peut à présent amorcer une campagne de
relance de ce médicament phare (+/-30 % de ses ventes), qui subit toujours
la pression des traitements concurrents. Les ventes de Zyprexa ont en effet
perdu 5 % au premier trimestre. Sur ce même trimestre, le chiffre d’affaires
du groupe a gagné 3,5 % (sans un effet de déstockage par les grossistes
américains, la hausse aurait été de 7 %) et son bénéfice par action (hors
charges exceptionnelles) a progressé de 10 % à 0,68 USD, grâce à la
forte hausse des profits tirés des licences de produits pharmaceutiques et des
partenariats avec d’autres firmes. Pour le reste de l’année, la contribution
bénéficiaire des licences ne sera plus aussi forte mais l’effet de déstockage
devrait cesser et les ventes s’accélérer, ce qui permettrait au groupe de
dégager sur l’ensemble de 2005 une hausse du chiffre d’affaires de 8 à 10 %
et un bénéfice par action de 2,80 à 2,90 USD. De plus, la grande majorité
des médicaments lancés récemment prennent de plus en plus de poids dans le
chiffre d’affaires total (de 9 % l’an passé à 14 % désormais).
Les médicaments récents progressent, le Zyprexa n’est
plus soumis au risque générique et ses ventes pourraient être relancées par de
nouvelles opérations marketing. Nous tablons pour 2005 sur un bénéfice par
action en hausse, à 2,80 USD. Titre bon marché.
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