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Nouvelles en bref (08 mai 2005)
Variations de cours du 2 au 6 mai 2005
· Van de Velde (138,80
EUR;
+5,1 %) se décide enfin à distribuer une bonne part de ses liquidités. Le
dividende (01/06) s’élèvera à 9,75 EUR net. La trésorerie nette du
groupe s’élèvera alors à un peu plus de 7 EUR par action.
Conservez.
· Electrabel (360,50
EUR;
+5,2 %) affiche une hausse de 5,3 % de son chiffre d’affaires
au premier trimestre (sans surprise) et profite toujours des spéculations
quant à un rapprochement avec Suez (ci-dessous). Conservez.
· Randstad (31,40 EUR.
-5,4 %) publie un
résultat trimestriel conforme aux attentes mais la croissance des ventes aux
Pays-Bas (son premier marché) est un peu décevante. N’achetez pas.
· GBL (69,75 EUR;
+0,5 %) enregistre un
bon premier trimestre.
Tenant compte d’une estimation prudente de sa participation dans Bertelsmann, sa
décote est de
±12 %. Conservez.
· Tessenderlo (31,70
EUR; -2,2 %) publie
au premier trimestre un bénéfice par action conforme aux
attentes, soutenu par la division chimique, qui profite du prix du PVC et de la
soude. Pour les prochains mois, il craint un recul des ventes en volume de PVC,
qui pourrait induire une baisse des prix. Conservez.
· Picanol (16,75 EUR;
inchangé) a connu
un premier trimestre difficile mais acte de nouvelles
commandes. A partir de juin, il augmentera sa production. Pour l’ensemble de
2005, il compte sur un chiffre d’affaires stable face à 2004. N’achetez
pas.
· Oxbow (9,8 EUR; +1,3 %) a
fait l’objet d’une suspension de cours suite aux rumeurs de rachat par Lafuma.
Dans l’attente de précisions, n’achetez plus. Conservez.
· General Motors (30,76 USD; +15,3 %) a
d’abord bénéficié du fait que le milliardaire Kerkorian augmentait sa
participation. Ensuite, l’abaissement de la notation de sa dette a fait resurgir
les craintes. Conservez.
· Merck (34,16 USD.
+0,8 %) voit son PDG le
quitter plus tôt que prévu. Le remplaçant aura fort à faire pour ramener la
croissance. Restez à l’écart.
· BMW (33,60 EUR;
+2,7 %) publie
au premier trimestre un chiffre d’affaires en recul de
4,1 % et un résultat pénalisé par la force de l’euro, le prix élevé de
l’acier et le coût du renouvellement de la gamme. L’objectif d’un bénéfice 2005
au moins stable est confirmé. Pour le plus long terme, nous sommes plus
optimistes. Achetez.
· Suez (21,68 EUR;
+2,7 %) a vu son chiffre d’affaires gagner 6,1 %
au premier trimestre (croissance interne), soit dans le
haut de la fourchette des prévisions 2005 (4 à 7 %). Achetez.
· Total (178 EUR;
+3,2 %) déçoit un peu
au premier trimestre : le bénéfice dépasse les attentes mais la
production perd 3 % et son objectif de croissance (2004-2010) est réduit.
Conservez.
· Arcelor (15,81 EUR;
-0,2 %) profite du prix de l’acier. Le bénéfice par action a plus que
triplé au premier trimestre. Mais le haut du cycle semble
être atteint. N’achetez pas.
· Numico (31,21 EUR; -2,5 %) signe
au premier trimestre une hausse de
11,9 % du chiffre d’affaires (base comparable), mais sa rentabilité se
détériore. Pour le reste de 2005, nous sommes moins confiants que le groupe.
N’achetez pas.
· Unilever (52,75 EUR;
+6,0 %) affiche une
hausse de 25 % du bénéfice par action
au premier trimestre mais une bonne part de l’embellie
provient d’éléments non récurrents. N’achetez pas.
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Périmètre constant
On utilise le terme
périmètre constant pour préciser qu'on commente un
chiffre des résultats d’une société sans tenir compte des cessions et des
acquisitions qui ont été réalisées par la société au cours de la
période.
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Ecart-type
L’écart-type est un
facteur d'évaluation. Sur une période donnée, les marchés connaîtront des
hausses et des baisses. La moyenne prévue des deux mouvements permet d'établir
une fourchette : l'écart type. Plus il est important, plus le marché est volatile. Les marchés qui offrent les
meilleurs rendements attendus pour la volatilité la plus limitée sortent
vainqueurs des évaluations.
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