Le belge continue sur sa lancée !

Après les records de 2004, Bekaert continue sur sa lancée. Au premier trimestre, le chiffre d’affaires a encore gagné 18 % par rapport à l’année dernière (hors activité clôtures Europe, cédée le 01/01/2005). Même en Chine, la croissance des ventes est encore de 1 % alors que l’activité steel cord (utilisé dans les pneus) souffre de mesures gouvernementales relatives à la surcharge des camions. Globalement, seule l’activité revêtements avancés (6 % du chiffre d’affaires) reste décevante. Néanmoins, les progrès du chiffre d’affaires risquent d’être plus timides ces prochains mois : en 2004, Bekaert avait bénéficié de commandes de clients soucieux de se prémunir des hausses de prix attendues, tendance qui s’inverse aujourd’hui (déstockage). Côté rentabilité, vu la concurrence (certains producteurs profitent de la faiblesse du dollar), Bekaert devra probablement baisser ses prix et ne profitera donc pas pleinement de la baisse des prix des matières premières.
Pour 2005, nous tablons donc prudemment (hors clôture Europe) sur une hausse de 3,5 % du chiffre d’affaires, une légère baisse des marges (à 7 ou 8 %) et un bénéfice par action de 5,3 EUR.

Même si l’exercice 2005 sera moins brillant que 2004, la stratégie orientée «client» et le remaniement du portefeuille produits paient indiscutablement. Le dividende, payable le 18/05, est de 1,5 EUR net et devrait augmenter ces prochaines années. Action correctement évaluée. Conservez.