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Lafarge (27 juin 2005)
Cours au moment de l'analyse : 74,75 EUR
Ne vous laissez pas influencer par le résultat du
premier trimestre
Leader mondial des matériaux de construction
présent dans 75 pays, Lafarge a connu un début d’année assez difficile. Suite
aux conditions hivernales plus rudes qu’en 2004, les volumes ont chuté au
premier trimestre, mais grâce à des prix de vente en hausse, il a malgré
tout dégagé une légère hausse du chiffre d’affaires (+2,1 %).
Derrière
l’Europe occidentale, de loin le plus gros marché de Lafarge, les USA et le
Canada (via la filiale à 53 % Lafarge North America; LNA) ont surpris par
leurs belles prestations : le chiffre d’affaires y a gagné 10 %
(13,4 % en USD), mais sans pour autant améliorer les résultats (la perte
traditionnelle de LNA au premier trimestre s’est aggravée).
Pas de raison
toutefois de s’inquiéter dans l’immédiat. Lafarge réalise traditionnellement
moins de 20 % de son chiffre d'affaires annuel au premier trimestre. De
plus, les prix restent bien orientés et la plupart des marchés sur lesquels
Lafarge est présent évoluent favorablement. Enfin, la hausse des prix de
l’énergie est compensée par une meilleure efficacité.
Pour l’ensemble de
2005, le groupe table toujours sur une hausse de 6 à 8 % du bénéfice opérationnel (à périmètre et taux de change
constants). De notre côté nous prévoyons un bénéfice par action de 5,86 EUR
en 2005 (tenant compte des normes IFRS
) et de 6,17 EUR en 2006.
Les bonnes prestations aux USA, la reprise du dollar
face à l’euro et le redressement attendu du secteur de la construction sont des
éléments qui jouent en faveur de cette action correctement évaluée.
Achetez.
Lafarge (gras/base 100) fait moins bien que le secteur des
matérieux de construction (trait fin) mais détient les atouts pour un
rattrapage. Achetez.
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