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Inbev (27 juin 2005)
Cours au moment de l'analyse : 27,95 EUR
Bonnes nouvelles mais action chère
Le premier brasseur mondial en terme de
volumes lance deux mesures qui ne suffisent pas néanmoins à modifier notre avis
négatif au sujet de l’action.
Disposant d’importantes liquidités, Inbev a
annoncé un programme de rachat
d’actions. Bien que pour un montant limité et une durée contenue au douze
prochains mois (renouvelable), la démarche permettra de soutenir le bénéfice par
action. Le brasseur consent par ailleurs un investissement supplémentaire dans
le brésilien Ambev, son partenaire depuis près d’un an.
Deux initiatives
utiles quant on sait que les ventes du premier trimestre ont un peu déçu
(+4,1 % en volumes) et que la concurrence se renforce. En Amérique Latine
notamment, le numéro deux local, le colombien Bavaria, est sur le point de
tomber dans l’escarcelle d’un des grands du secteur (sans doute le sud-africain
SAB Miller), ce qui devrait raviver les rivalités commerciales.
A l’avenir,
l’Europe occidentale et l’Amérique du Nord marquant le pas (en recul au premier
trimestre), c’est du côté des marchés émergents qu’InBev devra chercher
la croissance. La Chine (encore trop peu rentable) et la Russie sont également des
priorités.
Le cours a directement grimpé suite
à l’annonce du rachat d’actions et de l’investissement dans Ambev. L’action est
chère. N’achetez pas.
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