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Alcatel (15 juil 2005)
Cours au moment de l'analyse : 9,94 EUR
Bien orientée mais non sans
risques
L’équipementier télécom annonce des chiffres
assez rassurants pour son deuxième trimestre : un chiffre d’affaires
en hausse de 10 % (à taux de changes constants) et une marge opérationnelle de 8 %
(contre 6 % en 2004). Il confirme en outre son objectif de marge
opérationnelle de 10 % pour l’ensemble de l’année.
Ces chiffres
confirment que le groupe est bien placé pour profiter de la modernisation des
réseaux de téléphonies fixes qui pourront, à l’avenir, aussi fournir de la vidéo
et de la téléphonie par Internet. D’autre part, la bonne tenue de la rentabilité
laisse penser que la concurrence est moins forte que prévu, notamment sur les
équipements mobiles pour les pays émergents.
Néanmoins, il est trop tôt pour
juger si ce niveau de rentabilité de 10 % pourra être atteint, voire
maintenu en 2006. Car les marges restent incertaines pour les équipements de
nouvelles générations et la rigueur budgétaire reste généralement de mise chez
les clients (opérateurs télécoms). Quoiqu’il en soit, si les dépenses en équipements télécoms
devaient augmenter significativement ces prochaines années, Alcatel reste un des mieux placés pour
bénéficier de la croissance de son secteur.
Nous tablons sur
un bénéfice par action (tenant compte des normes I
FRS) de
0,57 EUR en 2005 et de 0,65 EUR en 2006. Action correctement évaluée.
N’achetez pas mais conservez éventuellement, si vous êtes prêt à assumer un
risque supérieur à la moyenne.
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