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Peugeot (22 août 2005)
Cours au moment de
l'analyse : 51,80 EUR
Faiblesse du cours non
justifiée
Le recul de 18 % du bénéfice par action
(2,9 EUR au premier semestre) est un peu plus élevé que
prévu. Aux charges de restructuration sont venus s’ajouter des coûts liés aux
nouvelles normes comptables. Rien de catastrophique cependant. Peugeot a
poursuivi avec succès ses efforts en matière de productivité, même si leur
impact s’en est trouvé réduit par la hausse des prix des matières premières.
2005 sera un exercice de transition. L’amélioration réelle est attendue pour
2006 et 2007, avec le remplacement de la 206 (modèle phare du groupe, elle
représente 25 % de la production) par la 207, plus rentable. Ce modèle
devrait permettre à Peugeot de regagner des parts de marché en France, où les
marges sont plus élevées qu’ailleurs en Europe. De plus, l’actuel engouement
pour les motorisations diesel, dont Peugeot est un des spécialistes de longue
date, ne peut que l’avantager. Mais la direction continue à se montrer prudente
en matière d’objectifs de rentabilité. Nous tablons sur une bénéfice par action
de 6,5 EUR en 2005 (contre 7,3 auparavant) et de 7,8 EUR en 2006
(contre 8).
La faiblesse du cours dont souffre
cette action n’a pas de raison d’être puisqu’on s’attend à un redressement de la
rentabilité. L’action est devenue bon marché et moins risquée que son secteur.
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