Toutes les participations se sont bien comportées mais le doute
subsiste quant à l’usage que le holding fera de ses abondantes liquidités.
Action correctement évaluée. CONSERVEZ.
A 1,87 EUR par action au premiersemestre,
le bénéfice a plus que doublé par rapport à la même période en 2004. Et ce
chiffre n’incorpore pas les dernières plus-values (4,70 EUR par action) sur
la vente des participations dans Solvus et Aviapartner. Toutes les participations
ont très bien contribué à ce bénéfice et cette tendance va se poursuivre.
Certes, le holding ne pourra plus compter sur les fruits de la restructuration
de Solvus (intérim), cédé en août. Mais chez DEME, le bénéfice a plus
que doublé au premier semestre et la belle progression des marges n’est
probablement pas finie. Et chez Finaxis (Banque Delen et J. Van Breda), la hausse
enregistrée dans les actifs gérés et les crédits octroyés promet aussi de belles
performances. Enfin, dans le Private Equity (investissements dans diverses
sociétés, souvent de croissance ou non-cotées) plusieurs participations semblent
être mûres pour être cédées (e.a Quick). Seul ombre au tableau : on
ignore toujours ce que le holding fera des énormes liquidités qui dorment sur
son compte et qui comptent pour pas moins d’¼ de sa valeur intrinsèque (que
nous estimons à 42,9 EUR). En tout cas, aucun dividende exceptionnel n’est
prévu.
Out of the money Un warrant call out of the
money a un prix d'exercice supérieur au
cours de l'action sous-jacente; en l'achetant, on mise sur le fait que le cours
de l'action montera au-delà du prix d'exercice.
Nasdaq L’appellation NASDAQ est l’abréviation de North American Security
Dealers Automated Quotation.
