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L'Oréal (25 oct 2005)
Un cours trop en
avance
Au cours actuel et compte tenu des défis que le groupe
doit relever, l’action nous semble trop chère.
VENDEZ.
L’Oréal est un des très rares groupes au monde à pouvoir se
vanter d’avoir réalisé chacune de ces 20 dernières années une croissance
bénéficiaire à deux chiffres. Et même si son premier semestre fut décevant (bénéfice opérationne
l en léger retrait et
hausse du chiffre d’affaires, sur base comparable limitée à 4,1 %), la direction n’y voit
pas le début d’une tendance. La croissance de 5 % au 3ème trimestre a
rassuré quelque peu. L’Oréal a de plus les moyens de soutenir son bénéfice
par action, soit en accélérant ses rachats d’actions, soit par l’une ou
l’autre acquisition.
A noter toutefois que, alors que le groupe réalise
la moitié de son chiffre d’affaires en Europe occidentale, la croissance dans
cette région manque de vigueur (elle fut à peine positive au 3ème trimestre). De
quoi être prudent selon nous car, face à la concurrence qui s’intensifie
(notamment par la fusion des américains P&G et Gillette), il est possible que
L’Oréal éprouve à l’avenir quelques difficultés à renforcer cette croissance et
à préserver sa rentabilité. Ceci ne noircit pas pour autant complètement
ses perspectives d’avenir, mais comme depuis plusieurs années l’action est
chère, nous restons à l’écart.
Cours au moment
de l'analyse : 62,95 EUR
L’Oreal est le leader mondial des
cosmétiques, tant pour le grand public que les professionnels, qui réalise la
moitié de son chiffre d’affaires en Europe et connaît de belles croissances en
Amérique du Nord et dans les pays émergents.
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