Umicore (28 oct 2005)
Les prestations du groupe sont toujours bonnes et nous relevons
nos prévisions de bénéfice. Mais l’action reste chère.
VENDEZ.
Le troisième
trimestre a pu maintenir le cap pris au premier semestre. Les activités de
recyclage, profitant toujours des prix élevés des métaux, dégagent de
beaux résultats. Quant à la division métaux précieux, fabriquant notamment
des pots catalytiques, elle se comporte toujours aussi bien, malgré la morosité
du marché automobile (elle profite des gains de parts de marché réalisés
par les véhicules diesel et des promotions consenties par les constructeurs
américains). Dans ce domaine toujours, la faillite du fournisseur américain
de pièces détachées Delphi, qui occupe 10 % du marché mondial des pots
catalytiques, pourrait, à terme, être une bonne affaire, mais dans un premier temps,
la perte de ce client va coûter de l’argent à Umicore (max.0,34 EUR par
action). Pour les deux autres activités, le ciel s'éclaircit. La division
zinc (raffinage et transformation), qui sort d’une lourde
restructuration, devrait commencer à tirer profit de la récente hausse du prix
du zinc. Et dans les matériaux avancés, le
mouvement de déstockages de batteries
rechargeables des clients commence à se calmer. Nous relevons nos prévisions
de bénéfice par action à 5,12 EUR pour 2005 (contre 4,70 auparavant) et à
6,05 EUR pour 2006 (contre 5,40).
Cours au moment de l'analyse :
83,15 EUR
Umicore est un groupe belge spécialisé
dans les matériaux avancés (batteries rechargeables, …), dans les métaux
précieux (catalyseurs, …) et leur recyclage, ainsi que dans le
zinc.
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