Lafarge (22 déc 2005)
Prévisions bénéficiaires en danger
Les avertissements sur résultats et les changements répétés à
la tête du groupe ne sont guère rassurants pour les perspectives à court
terme.
Néanmoins, le titre est correctement évalué.
CONSERVEZ.
Bien que le chiffre d’affaires se soit
apprécié de 8,2 % sur les 9 premiers mois de l’année, Lafarge reste en
difficultés sur plusieurs marchés (e.a. l’Allemagne, l’Amérique du Nord, le
Brésil, …) et est de surcroît confronté au problème des prix plus élevés de
l’énergie et des transports. Au premier semestre, ses résultats avaient déjà été
décevants : le bénéfice avait perdu 17,7 % par rapport à un an plus
tôt. Ils avaient forcé le groupe à admettre que le bénéfice 2005 serait plutôt
dans le bas de la fourchette des prévisions (hausse du bénéfice opérationnel de 6 à
8 % à périmètre et taux de
change constants). A l’issue des 9 premiers mois, la direction a même déclaré
qu’il sera difficile de réaliser ces prévisions. En outre, dès janvier 2006, le
groupe accueillera encore un nouveau directeur général, le troisième en
seulement trois ans !
Les nouvelles sont donc peu rassurantes, en tout
cas pour le court terme, et font craindre de nouvelles mauvaises
surprises.
Nous avons réduit nos
prévisions de bénéfice par action à 5,72 EUR pour 2005 et à 6,11 EUR
pour 2006. Pour 2007, nous tablons sur 6,43 EUR.
Cours au moment de l'analyse: 75,80
EUR
|
