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Conseil en bref (23 déc 2005)
Variations de cours entre le 16 et le 22 décembre en
devise locale.
ACKERMANS & VH (-1,2 %; 45,13 EUR) •
Vendez
Le holding réitère sa collaboration avec la Compagnie nationale à
portefeuille (CNP). Ensemble, les 2 groupes vont prendre une participation dans
le français Flo (restauration), comme dans Quick en 2002. Après cet
investissement (et une petite acquisition dans le secteur des assurances), les
liquidités représenteront encore 20 % de la valeur intrinsèque, que nous
estimons très proche du cours actuel, à 48,3 EUR.
BNP PARIBAS (+1,3 %;
68,35 EUR) • Achetez
Le français a acquis 51 % de la
cinquième banque ukrainienne, à un prix correct, et prévoit encore d’autres
investissements sur ce marché, où le secteur est peu représenté.
CMB (-1,6 %; 27,59
EUR) • Vendez
L’armateur a vendu 4 navires. Les plus values
(±0,64 EUR par action) seront encaissées en 2006 et 2007. Nous attendons un
fort recul des bénéfices dans les années à venir et l’action est encore un peu trop chère.
GENERAL MOTORS (-14,8 %;
18,64 USD) • Achetez (à titre spéculatif)
D’une part les objectifs
poursuivis par le concurrent Toyota laissent penser que celui-ci pourrait
devenir n°1 mondial en 2006 ou 2007; d’autre part, un gros investisseur
(K. Kerkorian), qui spéculait jusqu'ici sur la relance de Gen. Motors, a vendu une partie de ses
titres.
PEUGEOT (-2,8 %;
48,57 EUR) • Achetez
La filiale d’équipements Faurecia a lancé un
avertissement sur résultats, ce qui confirme la morosité du secteur. Mais
Peugeot a les moyens de passer ce cap difficile.
UNILEVER (-2,2 %;
57,70 EUR) • Vendez
Le groupe alimentaire n’unifiera pas sa structure
(il restera avec 2 sociétés, 2 sièges et 2 cotations). Dommage : cela
aurait favorisé l’efficacité de la gestion, la croissance et la rentabilité.
VAN DE VELDE (-0,9 %;
152,60 EUR) • Vendez
Le groupe de lingerie a annoncé qu’il atteindra
certainement son objectif de croissance du chiffre d’affaires de 8 %. De
notre côté, nous tablons sur 10 %. Mais l’action est
chère.
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