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Conseils en bref (08 janv 2006)
Variations de cours entre le 2 et le 6 janvier en
devise locale
ARCELOR (+3,9 %; 21,93 EUR) •
Conservez
Le sidérurgiste s’affronte toujours à l’allemand Thyssenkrupp pour
la prise de contrôle du canadien Dofasco. Si cette bataille s’intensifie, elle
pourrait induire une destruction de valeur pour l’actionnaire d’Arcelor.
BELGACOM (+2,4 %; 28,20 EUR) •
Conservez
L’operateur belge a finalement conclu un accord avec l’intégrateur
belge de réseaux Telindus (-2,1 %; 16,55 EUR; vendez) et va
l’acquérir au prix de 16,60 EUR par action. C’est un peu cher mais
l’opération reste modeste à l’échelle de Belgacom. L’offre a été clôturée le
06/01 et sa réouverture n’est pas certaine. France Telecom (+4,2 %;
21,87 EUR; conservez) a quant à lui retiré son offre.
CUMERIO (+12,6 %; 17,30 EUR) •
Conservez
Le cours a décollé et l’action n’est plus loin d’être chère.
L’envolée des prix du cuivre laisse espérer des bénéfices 2005 supérieurs aux
attentes et le numéro un du groupe s’est déclaré ouvert à un éventuel
rapprochement avec l’un ou l’autre concurrent.
UMICORE (+7,7 %; 107,30 EUR) •
Vendez
Le belge a profité de l’offre (peut-être un peu élevée) de l’allemand
BASF (-2,1 %; 63,40 EUR; conservez) sur
l’américain Engelhard, concurrent de Umicore actif dans les pots catyliques. Dans
l’hypothèse où Umicore ferait également l’objet d’une offre aussi généreuse, on pourrait
estimer la valeur de l’action à près de 120 EUR. Mais nous n’y croyons pas
et au cours actuel (107,30 EUR), l’action nous semble déjà trop chère.
Néanmoins, le prix offert par BASF pour Engelhard, indique que la reprise
par Umicore (en 2003) du producteur de pots catalytiques PMG a assurément été une
excellente opération, vu le prix payé à l’époque. Compte tenu par ailleurs de
l’évolution récente des prix du zinc et du fait qu’Umicore a encore conclu de
nouveaux contrats pour fixer ses prix en 2007, nous relevons nos estimations
bénéficiaires à 6,35 EUR par action pour 2006 (contre 6,05 auparavant) et
7,36 EUR pour 2007 (contre 6,76).
VOLKSWAGEN vz (+2,4 %; 33,13 EUR) •
Achetez
L’allemand a bénéficié du dynamisme de ses ventes de
décembre aux USA et de l’annonce d’une alliance sur ce même marché avec
DaimlerChrysler (+2,8 %; 44, 27 EUR; achetez). De quoi améliorer
potentiellement sa rentabilité.
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