Deceuninck (13 janv 2006)
Cours soutenu
par les spéculations
Le groupe a connu une très bonne
fin d’année. L’action reste néanmoins chère et les prix du PVC augmentent. Mais
les rumeurs de revente du groupe soutiennent toujours le
cours.
CONSERVEZ.
Le quatrième trimestre 2005 fut
excellent : le chiffre d’affaires a gagné 19 %, tiré aussi bien par les
marchés de croissance (Turquie, Europe de l’Est) que les marchés matures (France,
Benelux,…). Sur ces derniers, grâce au succès des innovations des
dernières années (profil Zendow® modulaire et couleurs Deuctone®), les ventes ont
dépassé nos attentes et le groupe a gagné des parts de
marché. Sur l’ensemble de 2005, la hausse du chiffre d’affaires atteint 10,6 % (8,5 % hors acquisitions
et effet de change) et dépasse ainsi aussi nos
attentes (nous prévoyions 9 %). Toutefois, le prix du PVC, matière première du
groupe, est en hausse depuis l'été dernier (surtout aux USA, suite aux
hausses des prix de l’éthylène, provoquées par les dégâts des ouragans sur les
raffineries). Les marges risquant dès lors d’être sous pression, nous maintenons notre prévision
de bénéfice par action 2005 à 0,94 EUR. Pour la suite, après
le plancher de 2004 et 2005, nous attendons un rebond de la rentabilité
et prévoyons une hausse des profits de 46 % en 2006 et de 20 % en
2007. Malgré cela, au cours actuel, l’action est chère. Néanmoins, les
spéculations quant au rachat de la participation des actionnaires familiaux
(41,01%) devraient encore soutenir le cours.
Cours au moment
de l'analyse : 25,75 EUR
Malgré la remontée des prix du PVC (traitfin/base 100),
le cours de Deceuninck (gras) se maintient, soutenu par l’espoir de voir
les actionnaires familiaux vendre leur participation.
Deceuninck est
une société belge, premier
producteur mondial de profilés en PVC, de la conception à l'extrusion, pour le
secteur de la construction (porte, fenêtres, ...).
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