Pfizer (20 janv 2006)
Quatrième
trimestre pas si déplaisant
Le groupe doit encore faire face à des difficultés cette année
mais reste financièrement solide et est sans doute à même de
s’adapter.
Action bon marché.
ACHETEZ.
Après un triste troisième trimestre, on
pouvait s’attendre au pire, mais le quatrième trimestre fut moins grave que
prévu. Malgré la perte de brevets et le retrait du Bextra, le chiffre d’affaires
n’a perdu que 9 %, les ventes de l’anti-cholestérol Lipitor (près d’1/4 du
chiffre d’affaires) ont gagné 3 %, malgré la concurrence accrue, et le
groupe a sans doute profité du fait, qu’avant les hausses de prix de certains
médicaments début 2006, les clients ont constitué des stocks. Le recul du
bénéfice trimestriel se limite finalement à 3 %, suite notamment à la
réduction de 13 % des coûts de recherche & développement. Sur
l’ensemble de 2005 néanmoins, le bénéfice par action perd 27 %. Car même si
un plan de restructuration (prévoyant une réduction de coûts de 12 % d’ici
2008) a été lancé en avril, il y a eu depuis lors le retrait du Bextra et une
chute des ventes. Et 2006 devra encore faire face à des pertes de brevet. Il est
donc probable que lors de la prochaine réunion d’analystes (en février), le
groupe prenne les choses en mains et relève ses objectifs d’économies. Pour
faire patienter les actionnaires, il distribuera un dividende (rendement brut de
+/-3 %). De notre côté, nous tablons pour 2006 sur un profit de
1,50 USD par action.
Cours au moment
de l'analyse : 24,97 USD
Pfizer est le plus gros laboratoire
pharmaceutique mondial.
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