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El i Lilly (27 janv 2006)
Fin d’année
sans surprise
Le groupe pharmaceutique devrait rester dans la même lignée en
matière de croissance des ventes et des profits. Titre correctement évalué.
CONSERVEZ.
Eli Lilly a réalisé une année 2005 conforme aux attentes. S‘il
ne parvient pas à contrer la baisse des ventes (-5 % aux USA) du Zyprexa
(schizophrénie; 28 % du chiffre d’affaires), en revanche les 9 médicaments
lancés depuis 2002 ont encore progressé et totalisent désormais 20 % du
chiffre d’affaires. Au final, le chiffre d’affaires gagne 6 % et le
bénéfice par action 9 %, à 1,81 USD. Hors éléments non récurrents
(provision pour le risque de procès sur le Zyprexa et charge de
rationalisation), il serait de 2,87 USD (+11 %).
Pour l’avenir, le
groupe a l’avantage d’être faiblement exposé au risque générique, grâce à la
relative jeunesse de son portefeuille de médicaments.
En 2006, les médicaments récents devraient atteindre au
moins 25 % des ventes (meilleures ventes d’anti-cancéreux, lancement du
Cymbalta en Europe), l’homologation de l’Arxxant (rétinopathie diabétique)
sera demandée en février et le plan de rationalisation
(lancé début 2005) devrait dégager une économie de ±0,20 USD par action avant impôts.
Le groupe table dès lors sur une croissance des ventes de 7 à 9 %
et sur un bénéfice par action de 3,10 à 3,20 USD, soit une
hausse de ±9 % (hors éléments non récurrents), ce qui nous semble réaliste.
Pour 2007, nous prévoyons une croissance similaire des profits.
Cours au moment
de l'analyse : 56,93 USD
Eli Lilly est un
laboratoire pharmaceutique américain occupant la douzième place mondiale.
Il réduit progressivement sa dépendance aux ventes de Zyprexa grâce à ces
nouveaux médicaments. Eli Lilly est surtout présent dans les maladies du système
nerveux central, le diabète et l’oncologie.
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