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Allied Irish Banks (23 févr 2006)
En quête
d'acquisitions
Forte de beaux résultats, la banque irlandaise peut tenter sa chance
dans les acquisitions sans fragiliser son profil de risque. Titre bon marché.
ACHETEZ.
Le bénéfice par action 2005 est très bon, à 1,51 EUR, en hausse de
14,4 % par rapport à 2004 (à normes comptables identiques) et le dividende
est rehaussé de 10 %, à 0,653 EUR brut.
Le moteur de la croissance
reste la banque de détail en Irlande (49 % des profits). Grâce à la solide
croissance économique du pays, la banque voit toujours progresser ses octrois de
crédits et sa collecte de dépôts et jouit de très bonnes perspectives.
Toutefois, l'arrivée de nouveaux concurrents sur le sol irlandais (le
britannique HBOS, le danois Danske Bank…) accroît la pression sur les marges
d’intérêt. Allied Irish Banks continuera dès lors à se développer à l'étranger,
pour compenser cette baisse de revenus et trouver de nouveaux relais de
croissance. Axée jusqu'à présent sur la croissance interne, la banque veut à
présent prendre plus de risques et saisir toute opportunité d'acquisition en
Grande-Bretagne, Irlande du Nord et Pologne, où elle est déjà présente, avec des
résultats très encourageants. Toutefois, elle n'a pas les moyens financiers
suffisants pour une grosse acquisition et privilégiera plutôt les petites
acquisitions ciblées.
Nous restons confiants et tablons sur un bénéfice par
action de 1,70 EUR en 2006 et de 1,84 EUR en 2007.
Cours au moment de l'analyse :
19,90 EUR
Deuxième banquier irlandais, Allied Irish Banks est
surtout centré sur l'Irlande, mais aussi présent, plus faiblement, au Royaume-Uni,
aux USA et en Pologne. Il tire 76 % de ses profits de la banque de
détail.
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