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Axa (01 mars 2006)
Excellente année 2005 !
Axa publie d'excellents résultats portés par l'assurance-vie et la
gestion d'actifs, confirmant ainsi ses fortes ambitions à l'horizon 2012 et le
maintien d'une croissance régulière du dividende. Action bon marché.
ACHETEZ.
Le bénéfice par action 2005 a progressé de 9% à
2,21 EUR par action (normes comptables identiques) grâce aux très bonnes
performances de ses activités, surtout en vie et en gestion d'actifs. En vie
(hausse de 31,7% du bénéfice), Axa a bénéficié des très bonnes ventes de
produits liés aux marchés boursiers ainsi que de l'intégration réussie de
l'assureur-vie américain Mony. En gestion d'actifs (+35,2%), le groupe a
enregistré une collecte record d'argent frais. Ces deux activités, plus que
jamais ancrées au cœur du plan de développement Ambition 2012 qui vise à doubler
les revenus et à tripler les profits opérationnels entre 2004 et 2012, dépassent
donc d'ores et déjà leurs objectifs de croissance annuelle moyenne. En dommages,
Axa a également vu ses profits augmenter (+20,7%), mais des efforts restent
encore à réaliser sur la croissance des revenus et sur la gestion des sinistres.
En fin de compte, seule la réassurance dont les profits ont reculé de 89% en
raison des ouragans aux Etats-Unis enregistre de mauvais résultats, mais des
rumeurs de cession circulent. Le groupe a augmenté son dividende par action de
44% en 2005 à 0,88 EUR par action.
En 2006, Axa poursuivra sa croissance surtout de manière
autonome, tout en restant néanmoins ouvert à toute opportunité d'acquisition
intéressante, à prix correct, comme cela a été le cas avec Mony. Nous relevons
nos estimations bénéficiaires 2,36 EUR à 2,49 EUR par action en 2006 et de 2,55
EUR à 2,74 EUR par action en 2007.
Cours au moment de l'analyse : 29,70
EUR
Deuxième assureur mondial, Axa vise la première
place mondiale en assurance-vie et l'une des premières en gestion
d'actifs.
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