Excellents résultats aux USA

Le problème des marges est réglé et le bilan est à nouveau sain, suite au remboursement d’une partie de la dette. Le groupe peut dès lors se focaliser sur la croissance de son chiffre d’affaires.
Action correctement évaluée.
CONSERVEZ.

La Belgique a généré moins de profits que l’an passé mais l’excellente prestation des USA (plus de 70 % du chiffre d’affaires) permet au bénéfice 2005 de gagner 23,4 %, à 3,89 EUR par action. C’est un peu mieux que prévu et c’est dû surtout aux bons résultats du quatrième trimestre, lesquels furent aussi dopés par la hausse du dollar. Le dividende net est porté à 0,90 EUR. Globalement, le distributeur a réussi à maintenir ses marges. Pour 2006, Delhaize compte sur une hausse du chiffre d'affaires de 4 à 5 % et sur une croissance du bénéfice de 8 à 12 % (le remboursement de dettes au premier trimestre 2006 permettra de réduire la charge d’intérêts). Ces objectifs nous semblent accessibles. Le groupe ouvrira encore de nouveaux magasins et est en outre à la recherche de petites acquisitions, pour combler quelques vides dans son réseau, mais aucune grosse acquisition n’est à l’ordre du jour. En Belgique, un repositionnement selon le modèle américain devrait rendre de l’entrain aux affaires. Nous relevons notre prévision de bénéfice par action et comptons sur une hausse de 11,8 % en 2006, à 4,35 EUR (contre 4,11 auparavant) et de 11,5 % en 2007, à 4,85 EUR (contre 4,70).

Cours au moment de l'analyse : 56,95 EUR

Malgré la période difficile qu’a traversée Delhaize, son cours (gras/base 100) se comporte mieux que la moyenne de ses concurrents (trait fin/secteur mondial de la distribution alimentaire/base 100).

Le distributeur belge Delhaize exploite plus de 2 600 magasins dans 8 pays : Belgique, Luxembourg, Allemagne, Grèce, Tchèquie, Roumanie, Indonésie et enfin les USA qui assurent plus de 70 % du chiffre d’affaires.

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Données au 02/07/2008

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