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Aviva (29 mars 2006)
L'offre sur
Prudential a échoué
L’échec de l’offre sur Prudential fragilise Aviva mais fait de lui une
proie potentielle. Action bon marché.
ACHETEZ.
Tout récemment, Aviva lançait une offre de
rachat sur son concurrent britannique Prudential, afin d'assurer sa future
croissance. Mais le prix proposé était trop peu élevé et l'offre a échoué. Le
rachat de Prudential lui aurait pourtant permis de se renforcer en
assurance-vie, segment dont les perspectives sont très bonnes, et de prendre
pied aux USA et en Asie où il n'est pas très présent. Il est donc regrettable
qu’Aviva n’ait pas relevé son offre.
Certes, le simple
fait d’avoir lancé l’offre démontre son intention de réaliser des acquisitions
aux USA, en Asie et même encore en Europe mais, selon nous, il aura du mal à
retrouver une opportunité offrant une aussi belle complémentarité géographique.
En outre, il risque à présent de surpayer des acquisitions plus petites et de
mettre ainsi à mal sa rentabilité.
Cet échec fragilise donc Aviva et ébranle
la confiance qu’on plaçait en lui lorsqu‘il cherchait seul à atteindre son
objectif : augmenter la part de ses profits issus de l'étranger.
Mais les perspectives restent
bonnes et, pour l’investisseur, le titre est bon marché, donc digne d’intérêt. Et pour la concurrence,
Aviva devient une proie intéressante, ce qui peut encore renforcer l’intérêt de
l’actionnaire.
Cours au
moment de l'analyse : 818,50 pence
Aviva est le
premier assureur britannique
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