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Ahold (30 mars 2006)
Réduction des
objectifs 2006
Le distributeur semble sauvé de la décadence, mais se heurte
encore à des écueils pour se redresser complètement. L’action, qui garde une
teinte spéculative, est correctement évaluée.
CONSERVEZ.
L’an 2005 fut difficile : forte concurrence dans les
supermarchés, restructuration de US Foodservice et fonds
importants mis de côté pour régler l’arrangement amiable atteint avec les
actionnaires. Ahold a ainsi dégagé un petit bénéfice de 0,09 EUR par action
et il n’y aura encore aucun dividende. 2006 ne s’annonce guère mieux. Le groupe
vient de réduire ses attentes pour sa division supermarchés : il
compte à présent sur une hausse du chiffre d’affaires de 2,5 à 3 % (contre
5 % auparavant) et sur une marge
opérationnelle de 4 à
4,5 % (contre 5). Nous réduisons dès lors aussi nos prévisions de bénéfice
par action 2006 à 0,34 EUR (contre 0,59 auparavant). Pour 2007, nous misons
sur 0,43 EUR. Pour le long terme, Ahold maintient ses objectifs.
Entre-temps, on chuchote de plus en plus qu’une scission est inévitable à long
terme. Pour certaines divisions, des acheteurs sont même déjà évoqués (le
britannique Tesco, des fonds américains de capital-risque). Le nouveau directeur
a cependant laissé récemment entendre que, pour la première fois depuis le
scandale comptable d’il y a 3 ans, le groupe envisage de grosses acquisitions et
étudie diverses stratégies...
Cours au moment
de l'analyse : 6,68 EUR
Ahold est un distributeur néerlandais,
principalement actif aux Pays-Bas, aux USA et en Europe centrale. Aux USA, il
est aussi actif dans l'alimentation aux collectivités (foodservice). Environ 3/4
du chiffre d'affaires sont réalisés aux USA.
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