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Arcelor (22 mai 2006)
L’offre tant attendue, et abondamment commentée, du géant de
l’acier indien Mittal sur son concurrent européen Arcelor a enfin été lancée.
D’entrée de jeu, Mittal a relevé son offre initiale de 35 %. Que devez-vous
faire ?
Les conditions
· Ouverte le 18 mai, l’offre courra jusqu’au
29 juin inclus. Concrètement, la nouvelle offre prévoit que les actionnaires
d’Arcelor auront le choix entre le refus pur et simple de l’offre ou une des
trois possibilités suivantes :
– 1 action Mittal Steel et 11 EUR
pour une action Arcelor ;
– 17 actions Mittal Steel pour 12 actions
Arcelor ;
– une offre en « cash » de 37,74 EUR pour une
action Arcelor.
· Après
cette nouvelle offre - qui correspond à une prime de quelque 70 % par rapport
au cours en vigueur avant l’annonce de la première offre fin janvier- le cours
de l’action Arcelor a bondi vendredi près de 9 % pour s'établir
à 34,84 EUR.
Oui au
cash !
La nouvelle offre reflète selon nous plus
fidèlement la véritable valeur de l’action Arcelor que celle initialement
proposée et qui valorisait le titre Arcelor à 29,55 EUR seulement. Etant
donné que nous considérons l’action Mittal comme un peu chère et qu’une
intégration de cette ampleur n’est jamais aisée, nous vous conseillons
d’accepter l’offre en optant pour l’intégralité en cash, que vous ayez investi
dans une optique spéculative ou non.
· Si l’opération de Mittal réussit, il vous
sera ensuite loisible de réinvestir l’argent ainsi perçu dans une action bon
marché. Voyez notre sélection d’actions à l’achat.
Par contre, si l’offre de
Mittal échoue, le cours d’Arcelor risque alors de connaître un moment de
faiblesse. Nous excluons toutefois un retour aux alentours de 22 EUR, le
cours affiché avant la première offre.
Quoi qu’il en soit, la perte
éventuelle de quelques pour cents ne serait pas un drame. Mieux, nous pensons au
vu des récentes prévisions de croissance affichées par le groupe ainsi que des
mesures annoncées par Arcelor en matière de politique de dividende et de rachat
d’actions propres, que le cours devrait reprendre un cheminement positif à moyen
terme.
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