La fusion avec Severstal compromet le projet de Mittal
mais nous restons favorables à l’offre de celui-ci. Si la fusion avec le russe
se concrétise, vous deviendrez actionnaire d’un groupe au profil plus risqué
mais à la valorisation correcte.
Acceptez l’offre de Mittal (37,74 EUR
en cash).
Nouveau rebondissement dans la saga
Mittal-Arcelor avec l’annonce par ce dernier d’une fusion avec le russe
Severstal. Sauf veto peu probable des actionnaires vu les conditions requises,
l’opération devrait ruiner les chances de Mittal et propulser Arcelor au rang de
n°1 mondial. La direction d’Arcelor devrait rester en place. Tout profit pour le
petit actionnaire ? Pas sûr. Arcelor se renforcera certes dans un métier
comparable au sien et l’intégration devrait se faire sans problème majeur avec
des synergies estimées à 590 millions EUR d’ici 2009. De plus, Arcelor
réalisera alors 40 % de son bénéfice opérationnel (avant amortissement) en Russie et en Amérique latine, des
zones à haut potentiel. Mais ces régions sont aussi plus instables politiquement
et un actionnariat contrôlé par un Russe (l’actionnaire majoritaire de Severstal
détiendra ± 40 % d’Arcelor à terme) laisse sceptique quand on connaît
l’opacité des milieux d’affaires russes. Point positif : la structure
financière restera saine et permettra le retour de liquidités aux actionnaires
pour un montant supérieur à celui annoncé précédemment.
