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Conseils en bref (01 juin 2006)
Variations de vours entre le 29/05 et le 01/06/06 en
devise locale
BASF (-2,3 %; 63,30 EUR) •
Conservez
L’offre sur Engelhard réussit finalement, à un prix un peu plus
élevé. Mais. l’opération reste intéressante.
COMMERZBANK (-3,1 %; 28,97 EUR) •
Vendez
Les rumeurs de lourdes pertes sur les produits dérivés sont démenties.
Mais le titre est cher.
CORUS (+3,2 %; 398 pence) •
Conservez
Comme prévu, résultat en recul au premier trimestre
(conjoncture plus favorable au premier trimestre 2005); le cours a profité
de rumeurs évoquant l’intérêt d’un investisseur russe.
DEXIA (-6,7 %; 18,81 EUR) •
Achetez
Prise de contrôle de Denizbank (dixième banque turque) à un prix un
peu cher, mais qui n’affecte pas notre conseil.
D’IETEREN (+1,1 %; 232,30 EUR) •
Vendez
Le marché belge des voitures neuves se porte bien, Belron (vitres) a
bien commencé l’année mais Avis (location) est toujours en difficultés. Nous
relevons nos prévisions mais le titre reste cher.
FRANCE TELECOM (+6,0 %; 17,58 EUR)
• Achetez
Les marques de mobilophonie, Internet et TV seront regroupées
sous la marque Orange, pour favoriser l’efficacité marketing et la convergence.
L’OREAL (-2,8 %; 69,55 EUR) •
Vendez
L’acquisition de Body Shop va être achevée, mais cela ne résout pas
tous les problèmes (marché mature en Europe occidentale).
MERCK (-2,2 %; 33,80 USD) •
Conservez
Le risque du Vioxx n’est plus exclu pour les traitements de plus
courte durée. Pas de quoi changer notre conseil, mais titre toujours risqué.
MICHELIN (-2,4 %; 49,96 EUR) •
Conservez
Le cours a souffert du décès accidentel du PDG. Son remplacement ne
devrait impliquer aucun changement stratégique.
SYSTEMAT (-0,4 %; 5,08 EUR) •
Conservez
Le groupe confirme ses objectifs 2006, trop optimistes selon nous.
Mais le titre reste correctement évalué.
TELENET (-1,2 %; 17,10 EUR) •
Vendez
Résultat trimestriel conforme aux attentes, mais le revenu moyen par
utilisateur en téléphonie et en télévision est pénalisé par le coût des
promotions. Le groupe confirme ses objectifs 2006, trop optimistes selon nous.
VAN DE VELDE (+0,6 %; 171,00 EUR) •
Vendez
Comme prévu, les ventes devraient gagner 10 % au
premier semestre mais les marges de Top Form (détenu à 16,4 %) sont
sous pression et le titre est cher.
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