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Nordea (14 juin 2006)
Des stratégies
payantes
La croissance des profits devrait ralentir en 2007, mais les
perspectives restent bonnes au-delà. Action bon
marché.
ACHETEZ.
Au premier trimestre, le bénéfice par action
a gagné 44,4 % par rapport à un an plus tôt. Les reprises de provisions continuent et
les revenus sont soutenus par les succès marketing en Scandinavie (surtout dans
le crédit) et par le bon développement des pays Baltes et de la Pologne. Enfin,
la poursuite des économies (surtout en informatique) permet de maîtriser les
coûts, malgré les dépenses marketing et les embauches à l'étranger. Bonnes
perspectives donc pour 2006. Mais en 2007, la hausse des profits devrait
ralentir : un ralentissement de croissance économique est prévu en
Scandinavie, la forte concurrence dans cette zone pèsera sur les marges et la
hausse des taux devrait affecter certaines activités (comme le crédit) et
alourdir les provisions (pour risque de non remboursement des crédits). Nordea
s'en sortira mieux que ses pairs scandinaves (grâce à ses fortes positions sur
la zone et à la plus grande diversification de ses activités) mais moins bien
que les autres européens car le ralentissement scandinave sera plus prononcé que
celui du reste de l'Europe.
Nous prévoyons un bénéfice par action de
9,36 SEK en 2006 et de 10,05 SEK en 2007 et un rendement brut
du dividende d’environ 4,5 % en 2006 (un des plus élevés du secteur).
Cours au moment de l'analyse : 81,75 SEK
Leader scandinave,
Nordea officie en banque de détail, d'investissement et de financement, en
gestion d'actif et assurance-vie, et cherche en outre à se renforcer dans les
pays Baltes et en Pologne
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