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Ahold (22 juin 2006)
Premier
trimestre meilleur que prévu
Un accord définitif a été trouvé avec les actionnaires et les
tracas judiciaires ont pris fin. Ahold peut dès lors se concentrer sur ses
activités. Titre correctement évalué mais légèrement spéculatif (le groupe
pourrait faire l'objet d'une scission).
CONSERVEZ.
Au premier trimestre, le chiffre d’affaires
a gagné 8,6 % et la marge
opérationnelle s’est améliorée, tant pour la distribution (supermarchés) que
le «food service» (livraisons alimentaires aux collectivités). Le bénéfice a
bondi de 76,1 %, mais c’est surtout grâce à des plus-values immobilières et
au recul des charges financières. Mais tous les problèmes ne sont résolus :
dans les supermarchés américains, toujours à la peine, une
restructuration devient urgente. En outre, Ahold s’est lancé dans l’étude
minutieuse de ses composantes les moins performantes et devrait achever
cette tâche en automne. Enfin, aux Pays-Bas, le distributeur Laurus, en mauvaise posture,
a cédé ses magasins Edah et Konmar à des distributeurs
néerlandais (dont 29 à Ahold), ce qui a empêché
le concurrent belge Colruyt d'envahir le pays. Après avoir réduit ses objectifs
annuels (en mars), Ahold reste à présent muet quant à ses espoirs
pour 2006. De notre côté, au vu du bon résultat trimestriel, nous
relevons nos prévisions de bénéfice par action à 0,45 EUR pour 2006 (contre 0,34 auparavant) et
à 0,52 EUR pour 2007 (contre 0,43).
Cours au
moment de l'anayse : 6,65 EUR
Ahold est un
distributeur néerlandais, principalement actif aux Pays-Bas, aux USA et en
Europe centrale. Aux USA, il est aussi actif dans l'alimentation aux
collectivités (foodservice). Environ 3/4 du chiffre d'affaires sont réalisés aux
USA.
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