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Allianz (03 juil 2006)
Enfin des mesures
efficaces !
Afin d’améliorer encore sa rentabilité, Allianz coupe drastiquement
dans les effectifs. Action correctement évaluée.
CONSERVEZ.
L’allemand prend de nouvelles mesures pour améliorer encore sa
rentabilité (mesures attendues, suite au regroupement des activités allemandes
d'assurance en une entité unique et suite à la réintégration de la banque
d'investissement DrKW dans la banque de détail Dresdner Bank). Et il frappe
fort : visant une économie de coûts de 2,22 EUR par action dès 2008,
il supprimera 5 000 emplois dans les assurances et 2 480 dans sa
division bancaire. L’ampleur de la mesure imposée à la division bancaire
surprend car 17 000 postes avaient déjà été sacrifiés suite au rachat (en
2001) de Dresdner Bank, dont la piètre rentabilité nécessitait une réaction
drastique. Ces nouvelles mesures devraient enfin permettre à la division
bancaire de se redresser durablement (la rentabilité des fonds propres visée
est d'au moins 12 % dès 2008, contre ±6,4 % au premier trimestre
2006) et de moins peser sur la rentabilité globale. Elles se heurteront à
l'hostilité des puissants syndicats allemands, mais nous pensons qu'Allianz
tiendra bon. Compte tenu du coût des licenciements, nous réduisons notre
estimation de bénéfice par action 2006 à 11,17 EUR (contre 12,88
auparavant), mais vu les économies attendues, nous relevons celle de 2007 à
15,03 EUR (contre 13,67).
Cours au moment
de l'analyse : 123,45 EUR
Allianz est un assureur allemand,
devenu bancassureur par le rachat de la Dresdner Bank en 2001, compte plus de 60
millions de clients répartis dans plus de 70 pays. Au niveau mondial,
il est surtout présent en assurance
non-vie.
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