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Bank of America (20 juil 2006)
Excellent deuxième
trimestre
Résultat trimestriel meilleur que prévu grâce aux
cartes de crédit. La banque rachètera ses actions et offre un beau rendement sur
dividende.
Action bon marché.
ACHETEZ.
Du premier au deuxième trimestre, le bénéfice par action a gagné
9,8 %. Toutes les activités ont été performantes mais l'activité cartes
de crédit (30 % du profit total) s’est distinguée : son bénéfice
gagne 25 %. L’émetteur de cartes de crédit MBNA, racheté fin 2005, n’y est
pas étranger. Car même si son intégration a fait l’objet d’une nouvelle charge,
plus lourde qu’au premier trimestre, elle se déroule mieux qu’espéré et
dégage de plus belles économies qu’escompté. En outre, aux USA, le crédit reste
de bonne qualité et son usage reste intensif, ce qui a permis d'augmenter tant
le volume que le tarifs des commissions perçues sur les cartes et de palier
ainsi la pression exercée sur la marge nette d'intérêts par la hausse des taux à
court terme (la banque emprunte aux taux à court terme mais prête aux taux à
long terme, qui restent plus stables).
A l’avenir, l’activité cartes de
crédit devrait encore réserver de bonnes surprises et dynamiser les
résultats.
Nous relevons nos estimations de bénéfice par action à
4,61 USD pour 2006 (contre 4,40 auparavant) et à 4,90 USD pour 2007
(contre 4,65).
Par ailleurs, il y aura de nouveaux rachats d'actions et un dividende
trimestriel de 0,50 USD. Le rendement sur dividende du titre est de
±4,2 % brut.
Cours au moment
de l'analyse : 49,95 USD
Bank of America est la première banque
de détail américaine. Elle détient 9,8 % de parts de marché dans les dépôts
et une position de leader dans les cartes de crédit; 57 % des profits sont
issus de la banque de détail.
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