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Nordea (26 juil 2006)
Encore de
bonnes performances
La croissance des profits devrait ralentir en 2007 mais les
perspectives restent bonnes. Titre bon marché.
ACHETEZ.
Au deuxième trimestre, le bénéfice par
action, meilleur qu'attendu, gagne 5,6 % par rapport à un an plus tôt.
Comme au premier trimestre, c’est grâce au succès marketing de l’activité
crédit en Scandinavie et à la bonne qualité des crédits octroyés, grâce
aux résultats encourageants des activités en Pologne et dans les pays Baltes et
grâce aussi à une maîtrise des coûts qui reste très bonne, malgré les
recrutements à l’étranger. Pour parfaire encore le contrôle de ses coûts, Nordea
vient de conclure un contrat avec Cap Gemini pour externaliser une partie de son
informatique. Pour poursuivre son expansion, il est en quête d’acquisitions en
Russie, ou le secteur bancaire, peu développé, offre un potentiel de croissance
considérable, pour des prix encore corrects. Pour 2006, nous attendons de très
bons résultats mais pour 2007 nous craignons un ralentissement de la hausse des
profits, dû au ralentissement de la croissance prévu en Scandinavie et à la rude
concurrence, qui comprimera les marges; de plus, la hausse des taux risque
d’affecter le crédit
et les provisions. Nous relevons nos prévisions de bénéfice par
action 2006 à 9,82 SEK (contre 9,36 auparavant) et à 10,45 SEK pour
2007 (contre 10,05). Quant au rendement sur dividende, il est un des plus élevés
du secteur (4,4 % brut)
Cours au moment de l'analyse : 88,00 SEK
Leader scandinave
de son secteur, Nordea officie en banque de détail, d'investissement et de
financement, en gestion d'actif et assurance-vie, et cherche en outre à se
renforcer dans les pays Baltes et en Pologne.
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