Au deuxième trimestre, la croissance du chiffre d’affaires a
encore fort ralenti : (+1,2 % contre 8,1 % au premier trimestre).
Dans les activités graphiques, (52 % des ventes), le chiffre
d’affaires recule malgré les hausses de prix de vente et bien qu’aucun
ralentissement du marché ne soit perçu; les marges, toujours trop basses,
grimpent néanmoins légèrement, e.a grâce à la poursuite de la migration vers le
numérique (l’analogique, en déclin représente encore 29 % des ventes de la
division). Dans la division healthcare, (42 %), ce sont les
activités IT (1/4 des ventes de la division) qui font bondir les marges; le
reste évolue de façon plus mitigée.
Compte tenu des restructurations,
annoncées en juin (suppression de ±14 % des effectifs), 2006 se soldera,
comme ces deux dernières années, par une perte. Nous tablons sur env.
-0,80 EUR par action.
Pour la suite, compte tenu de la hausse récente
du prix des matières premières, le redressement des marges risque d’être encore
freiné, les restructurations commenceront seulement à agir (leur plein effet est
attendu pour 2008) et une concurrence accrue dans le healthcare ne peut
être exclue (notamment de Philips).
Nous prévoyons un bénéfice par action de
0,73 EUR en 2007 et de 1,60 EUR en 2008.
