Augmentation de capital

Après un bon premier semestre, CFE émettra de nouvelles actions pour récolter des capitaux et développer son pôle construction. Mais l’action est trop chère. Ne souscrivez pas.
VENDEZ.

Le bénéfice a gagné 37 % au premier semestre, conformément à nos attentes, et malgré les provisions enregistrées suite au problème dans un projet aéroportuaire au Qatar par l’entreprise de dragage DEME (détenue à 50 %). Le pôle construction s’est donc nettement mieux porté que nous ne le pensions. Pour développer encore ses projets de construction, surtout dans le cadre de partenariats entre le secteur public et le privé (e.a la liaison autoroutière Oosterweel d’Anvers), CFE doit récolter des capitaux. Il lance dès lors une augmentation de capital de 50 millions d’euros, du 12 au 26/10. Mais ces activités de construction qui ont été trop souvent peu rentables et qui ont fait l’objet de trop nombreuses provisions ces dernières années, nous laissent sceptiques. En outre, le cours de CFE tient largement compte des excellentes perspectives de DEME (demande et prix en hausse mais faible offre de bateaux). Dès lors, bien que ne connaissant pas encore le prix de souscription, nous ne conseillons pas d’y participer. Nous maintenons provisoirement nos prévisions de bénéfice par action à 61,90 EUR pour 2006 et 74,40 EUR pour 2007. Si l’augmentation de capital est un succès, ce bénéfice par action sera dilué  de ±10 %.