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Bank of America (20 oct 2006)
Tire profit de
sa jeune filiale
La banque américaine tire toujours profit de son activité dans
les cartes de crédit et conserve de belles perspectives. Action bon
marché.
ACHETEZ.
Au troisième trimestre, le bénéfice par
action a gagné 25 % par rapport à un an plus tôt, grâce à une plus-value
sur la cession d’une filiale au Brésil et aux excellentes performances de
l’activité de cartes de crédit.
En banque de détail, BAC s'en sort nettement
mieux que ses concurrents, malgré la pression de plus en plus forte sur sa marge
nette d'intérêt (différence entre les taux auxquels elle prête et auxquels elle
emprunte). Car la banque enregistre une hausse record de ses dépôts. Mais
surtout, elle récolte le fruit de l’acquisition (réalisée fin 2005) de
l’émetteur de cartes de crédit MBNA. Grâce à une intégration plus rapide et des
économies de coûts plus importantes qu’attendu, la filiale contribue bien mieux
que prévu aux résultats. Elle permet en outre de passer au mieux le creux,
temporaire selon nous, que subissent actuellement les banques de détail
américaines suite à la baisse des volumes de crédits immobiliers accordés
(tendance qui devrait s'inverser en 2007 suite à la baisse attendue des taux).
Nous relevons nos estimations
de bénéfice par action à 4,70 USD pour 2006 (contre 4,61 auparavant) et à 5,01 USD pour
2007 (contre 4,90). Le groupe distribuera par ailleurs un dividende trimestriel de
0,56 USD brut.
Cours au moment de l'analyse :
53,26 USD
Bank of America est la première
banque de détail américaine. Elle détient 9,8 % de parts de marché dans les
dépôts et une position de leader dans les cartes de crédit; 57 % des
profits sont issus de la banque de détail.
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