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AT&T (25 oct 2006)
Encourageant succès des
intégrations
Les
intégrations des acquisitions se passent au mieux. De bon augure
pour le très probable rachat du compatriote BellSouth. Action bon marché mais
d’un niveau de risque supérieur à la moyenne.
ACHETEZ.
Le résultat du troisième dépasse une nouvelle fois les attentes, à 0,56 USD
par action, soit 47 % de plus que celui du troisième trimestre 2005,
lequel avait toutefois souffert de charges d’intégration un peu plus
lourdes. C’est grâce d’une part aux synergies issues des récentes
acquisitions (et le groupe relève encore ses prévisions d’économies). C’est
d’autre part suite aux performances de l’activité mobile, laquelle bénéficie de
sa co-entreprise avec Cingular : le chiffre d’affaires de l’activité gagne
12 % et le bénéfice est quasi quadruplé. De plus, une hausse du revenu
moyen par utilisateur est constatée : cela n’avait plus été le cas depuis
longtemps et cela rassure, au vu du climat concurrentiel qui règne sur le marché
mobile aux USA. En outre, compte tenu de la clémence dont viennent de faire
preuve les autorités américaines de la concurrence, nous sommes d’avis
qu'AT&T a toutes les chances d’obtenir le feu vert pour le rachat de
BellSouth (prévu pour novembre).Finalement, la seule fausse note du trimestre
(peu inquiétante) est le léger retard pris dans l’important projet d’offre TV
sur Internet. Nous tablons sur un bénéfice (hors éléments non récurrents) de
1,99 USD par action en 2006 et de 2,29 USD en 2007.
Cours au moment de
l'analyse : 34,73 USD
AT&T est un opérateur télécom américain, actif en
téléphonie fixe, mobile et Internet, tant pour particuliers que pour
entreprises. S’il finalise le rachat de son compatriote BellSouth, il deviendra
l’opérateur numéro un aux USA.
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