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Ahold (06 nov 2006)
Nouveau plan
stratégique
Le
néerlandais a décidé de céder une bonne partie de
ses activités, dans le but sans doute de se refaire une beauté pour l’avenir. Seul
ou avec un partenaire ? La question reste ouverte. L’action, correctement évaluée, peut certainement
rester en portefeuille dans l’optique d’une éventuelle fusion ou d'une
reprise.
CONSERVEZ.
Le groupe a bouclé un audit des filiales les moins
rentables. Il cédera sa filiale américaine US Foodservice (distribution
aux collectivités), donnant ainsi satisfaction aux exigences de quelques fonds d’investissement qui
détiennent une participation minoritaire dans le groupe. Les filiales polonaise
et slovaque passeront aussi à la trappe, ainsi qu'une partie des supermarchés
américains et que la participation minoritaire dans le distributeur portugais
Jerónimo Martins Retail. Le produit des cessions servira en partie à éponger la
dette et sera d’autre part distribué aux actionnaires. De plus, Ahold poursuivra
son repositionnement pour atteindre une croissance durable du chiffre d’affaires
de 5 % l'an (hors acquisitions) et une marge opérationnelle
moyenne de 5 %. Il prévoit aussi d’ici 2009 une baisse
de frais généraux de 500 millions d’euros, notamment via la suppression d'emplois. Reste
à voir quel est le but de cette cure d’amaigrissement, qui le dépossède de plus
d’1/3 de son chiffre d’affaires, et quel est son rapport avec le projet de fusion
avec Delhaize, que la rumeur évoque depuis quelque temps.
Cours au moment de
l'analyse : 8,35 EUR
Le cours de Ahold (en gras, échelle de gauche,
en EUR) et celui de Delhaize (trait fin, échelle de droite, en EUR) évoluent ces
derniers mois en parallèle, comme s’il était vraiment question d’une
fusion.
Le distributeur néerlandais Ahold
est principalement actif aux Pays-Bas, aux USA et en Europe centrale. Aux
USA, il est aussi actif dans l'alimentation aux collectivités (foodservice).
Environ 3/4 du chiffre d'affaires sont réalisés aux
USA.
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