AT&T (08 janv 2007)
Le n°1 des
télécom est né aux USA
Bonne nouvelle : le rachat de BellSouth est confirmé.
Action bon marché, dont nous réduisons un peu le niveau de risque.
ACHETEZ.
Malgré le retour au pouvoir des démocrates
américains, souvent moins attentifs au lobby du secteur télécom, AT&T a
obtenu le feu vert pour le rachat de son compatriote BellSouth. Il donne ainsi
naissance au premier opérateur américain, toutes activités confondues (fixe, mobile et
Internet). AT&T a dû pour cela faire quelques concessions dans
l’Internet : plafonner les tarifs des ventes en gros, ne pas imposer
d’abonnement téléphonique aux usagers Internet… Mais leur impact sur la
compétitivité devrait être limité. Le groupe peut à présent se lancer dans
l’intégration de BellSouth, dont il attend des synergies de 0,50 USD par
action d’ici 2010. Une intégration que nous appréhendons avec confiance, compte
tenu des capacités dont AT&T a fait preuve pour ses deux dernières
acquisitions et même si 2007 s’annonce plus rude, avec l’entrée en jeu de la
concurrence des câblo-opérateurs, qui propose maintenant les mêmes services que
les opérateurs télécom (e.a la téléphonie). A plus long terme, nous voyons aussi
d’un bon œil la nouvelle stratégie, qui vise à récolter des revenus
publicitaires via la TV, Internet et les mobiles. Nous prévoyons un bénéfice par
action (hors éléments non récurrents) de 2,29 USD en 2006 et de
2,58 USD en 2007.
Cours au moment de l'analyse :
33,96 USD
AT&T est un opérateur télécom américain,
actif en téléphonie fixe, mobile et Internet, tant pour particuliers que pour
entreprises.
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