Hors plus-value de cession et charges de restructuration, le bénéfice par action de Pfizer a reculé de 12 % au quatirème trimestre. C’est conforme aux attentes. Mais face à un chiffre d’affaires stagnant (Pfizer sera prochainement confronté à de nouvelles pertes de brevets), à des frais opérationnels en augmentation et à l’échec récent autour du développement du Torcetrapib (médicament contre le cholestérol), la poursuite de la restructuration initiée en avril 2005 – laquelle prévoyait déjà quatre milliards de dollars d’économies d’ici 2008 (+/- 0,55 USD/action avant impôts) – est bien nécessaire.
Arrivé en juillet 2006, le nouveau directeur général veut ainsi sur la même période réduire les coûts de deux milliards de dollars supplémentaires. Pour y arriver, les effectifs commerciaux seront réduits de 20 % et plusieurs sites de productions et de R&D seront fermés. Ces objectifs d’économies seront selon nous atteints. Fin 2006, le groupe avait déjà dépassé ses prévisions de 30 %. Par contre, son objectif particulièrement ambitieux de lancer six nouveaux médicaments par an à l’horizon 2011 (quatre développés en interne et deux via des partenariats) est plus délicat. Certes, le groupe dispose d’une trésorerie abondante qui permettra de faire des acquisitions ciblées (sans doute en biotechnologie) et d’investir dans des programmes de recherche externes. Espérons toutefois que Pfizer ne paiera pas le prix fort. L’expérience récente a par ailleurs montré que la recherche pharmaceutique est semée d’embûches. En attendant, l’actuel rendement sur dividende (4 %) compense selon nous suffisamment ces incertitudes.

Cours au moment de l'analyse : 26,82 USD

A coup d’acquisitions l’américain Pfizer est devenu le plus gros laboratoire pharmaceutique mondial.