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Alcatel - Lucent (30 janv 2007)
Nouvel avertissement sur
bénéfice
Le dernier profit warning a confirmé nos craintes au
sujet de la fusion entre Alcatel et Lucent, et malgré la baisse du cours,
l’action reste chère.
VENDEZ.
Les résultats préliminaires d’Alcatel-Lucent
au quatrième trimestre se sont avérés très nettement
inférieurs aux attentes. En cause, selon le nouveau patron du groupe, les
incertitudes liées à la fusion parmi ses clients, le travail nécessaire pour
finaliser le rapprochement et des conditions de marché difficiles pour les
équipements mobiles. Un triste bilan, donc, qui n’empêche pas la direction de se
montrer optimiste pour 2007. Celle-ci mise en effet sur un retour à la
croissance des ventes et annonce de nouvelles mesures de réduction des coûts à
hauteur de 0,27 EUR par action, contre 0,18 EUR auparavant. Nous
doutons toutefois, au vu de l’ampleur de la contre-performance (baisse du
chiffre d’affaires de 16 % au quatrième trimestre et marge d’exploitation proche de
zéro), que ceci soit suffisant pour rassurer les investisseurs quant à la
réussite de la fusion. Le groupe a en effet perdu d’importantes parts de marché
dans les équipements mobiles et les activités de Lucent ont été à la peine aux
Etats-Unis, ce qui incite à penser qu’Alcatel a finalement payé un peu trop cher
et devrait annoncer des pertes nettes en 2006. Dans ce contexte, nos prévisions
de bénéfice courant par action
passent de 0,61 à 0,37 EUR pour 2006 et de 0,58 à 0,46 EUR pour
2007.
Cours au moment
de l'analyse : 9,99 EUR
Numéro deux mondial des équipements
télécoms, derrière Cisco, depuis la fusion avec Lucent le 4 décembre
2006.
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