Deutsche Bank a surpris en relevant son dividende de 60 % à
4,00 EUR (rendement brut attendu de 4,5 %), annonce qui s’inscrit dans
la foulée d’un excellent exercice ! Le bénéfice par action a augmenté de
64 % à 12,52 EUR (hors crédit d’impôt exceptionnel au quatrième
trimestre) et le rendement sur fonds
propres a atteint 31 % (25 % attendus). Ces performances sont
surtout à mettre à l’actif de la banque d’investissement qui a bénéficié
du climat favorable des marchés boursiers, tant pour le courtage d’obligations
que d’actions. La deuxième division du groupe, tournée vers les clients privés
(particuliers et entreprises), a aussi progressé, mais moins nettement, et reste
moins rentable. Nous sommes en outre toujours plus réservés quant à cette
activité. L’expansion de la gestion de fortune (acquisition au
Royaume-Uni) comme de la banque de détail (dans les pays émergents) est
certes prometteuse, mais les investissements dans la peu rentable banque de
détail en Allemagne (acquisitions onéreuses de banques publiques) nous
enchantent moins. Globalement toutefois, les perspectives restent bonnes et nous
relevons nos prévisions bénéficiaires de 12,06 à 13,16 EUR pour 2007 et de 12,58
à 13,73 EUR pour 2008.
